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根据《东盟发展展望》报告 (ASEAN Development Outlook) 显示，预计到2030年，东南亚将成为全球第四大经济体。由于这一发展趋势，越来越多原本总部设在中国的跨国企业开始在东南亚地区开展多元化业务，以因应亚太区业务增长的挑战和不确定性。随着“中国+1”战略的兴起，中国企业，特别是金融服务相关行业的企业，为了进入全球市场，开始将目光转向中国香港和美国以外的市场。新加坡作为全球第三大金融中心，成为中国企业扩张规模的另一跳板选择。越来越多的中国企业希望利用新加坡的战略地位，进入东南亚市场和全球市场。

另一方面，中国对数字经济的严厉监管也影响了国内风险投资市场。越来越多的中国科技公司如阿里巴巴、字节跳动、华为、快手、中国电信和中国移动开始在新加坡投资建设数据中心和实验室。

长期以来，开曼群岛等离岸公司一直是设立离岸投资基金的热门目的地之一。其中，独立投资组合公司（SPC）是最为熟悉的伞形基金结构之一。SPC具有下设多个子基金的能力，并且能够有效区分和隔离个别资产和负债，从而更灵活地进行资产管理和风险控制。（关于SPC的更多内容，您可以阅读【不同国家地区伞型基金制度对比】（三）开曼独立投资组合公司（SPC））

然而，近年来全球形势的变化导致中国资本逐渐将目光转向新加坡。新加坡政府也积极加大对中国资本的吸引力，鼓励基金经理和家族办公室选择在新加坡发展。为此，新加坡于2020年1月15日推出了可变资本公司（VCC）。VCC类似于开曼群岛的SPC，但具有自身独特的特性和优势。

VCC的主要优势之一是其更加灵活的运作结构和更简化的管理程序，使得投资者能够更高效地管理资产组合。此外，VCC还享有与新加坡税收体系相关的优惠政策，这对于投资者来说是一个重要的考量因素。这些因素共同促使越来越多的中国资本选择在新加坡设立VCC，并将投资目光扩展到全球市场，以期获得更好的投资回报和风险控制。

通过VCC，中国资本不仅可以更便捷地进入东南亚和亚太地区市场，还能更有效地融入全球资本市场体系。那么，除了在新加坡本地进行投资外，成立VCC基金还能为中国资本在全球范围内投资带来哪些独特优势呢？下面来和小金一起看一下。

关于新加坡VCC的更多信息，您可以查看以下文章：

【基金架构篇】新加坡可变资本公司VCC（上）什么是VCC？

【基金架构篇】新加坡可变资本公司VCC（中）VCC的注册流程

【基金架构篇】新加坡可变资本公司VCC（下）外资企业如何在新加坡落地为VCC

一、新加坡：连接印度的投资“跳板”

以印度为例，印度作为新兴人口大国备受关注，被视为拥有巨大市场潜力和发展空间的国家，吸引了大量外资涌入。尽管印度的营商环境和外国企业在该国经营的议题时有争议，但整体而言，国际社会对在印度进行投资的热情呈现上升趋势。在各国对印度的FDI流入对比中，新加坡遥遥领先且持续加码。

然而，从新加坡流向印度的投资并非全部来自新加坡本土公司。相反，有相当一部分投资来自在新加坡开展业务的外国企业。这些企业选择在新加坡注册公司，主要是因为新加坡的税率优惠和良好的营商环境等因素。他们将新加坡视为一个跳板，通过在此注册公司，然后再去印度投资，实现跨国经营和市场拓展的战略目标。

沃尔玛就是一个典型案例，在2018-19财年，新加坡对印度的FDI达到了162.3亿美元，占比超过印度整个财年FDI的三分之一（443.7亿美元）。其中，主要原因是沃尔玛对总部位于新加坡的电子商务公司Flipkart进行了160亿美元的投资，该公司占据了印度线上零售业近一半的市场份额。而近日，Flipkart宣布通过其新加坡控股公司获得了1.7亿美元的注资，这笔1.7亿美元的投资通过内部现金转移的方式从新加坡母公司注入Flipkart。自2024年以来，Flipkart新加坡母公司已向该市场部门投入两笔巨资，总额高达2.8亿美元。这次资金注入是Flipkart Internet在2024年之后从其新加坡相关实体获得的第二笔重大资金注入，在此之前已经获得了1.11亿美元的资金。

除了外国企业，新加坡的主权基金和本土企业近年来也在大力押注印度市场，如新加坡主权财富基金GIC，淡马锡以及新加坡航空公司等。这些投资主体看好印度庞大的市场规模、持续增长的经济潜力以及日益改善的商业环境。他们通过投资于印度，旨在分享该国经济增长的红利，并寻求长期投资收益。

二、在新加坡成立VCC去印度投资的优势

在新加坡成立VCC并投资印度有许多优势。首先，在印度，针对印度企业的企业所得税（CIT）根据应纳税收入，包括附加费，从26%到34.94%不等；而新加坡适用17％的统一税率，这使得在新加坡注册的公司可以在税收上获得明显的优势。此外，印度对股息征税，而新加坡不征税，这进一步增加了在新加坡注册公司的竞争力。

在印度，资本利得税税率为15％至20％，根据所属的资本利得类型征收。而在新加坡为0％，这意味着通过新加坡注册公司进行投资可以减少资本利得税的负担。消费税方面，印度实行单一税，税率范围从5％-28％不等，而新加坡为9％，在这一方面的税率较低也是一个优势。

除了税收方面的优势，新加坡还拥有非常有利的创业环境。根据英国《经济学人》智库（EIU）在今年3月21日发布的最新经商环境排名（business environment rankings），新加坡连续16年蝉联全球第一。在全球智能城市榜单中，新加坡排名第五，也是亚洲唯一进入前十的城市。此外，新加坡已与约100个司法管辖区签署了避免双重征税协定（DTAs）、有限DTA和信息交换安排（EOI安排），避免了在跨境贸易中的双重征税问题。

新加坡也是世界上政治最稳定的经济体之一，根据2023年全球和平指数，新加坡名列第六，是亚洲排名最高的国家。根据国际反贪组织“透明国际”（Transparency International）公布的2023年廉洁指数，新加坡名列第五，是唯一在前10名的亚洲国家，在亚洲地区是最清廉的国家。这种稳定的政治环境和清廉的治理体系使得投资者对在新加坡进行商业活动有更高的信心和安全感。对初创公司而言，这种环境为其提供了稳定的运营基础和发展空间。

在新加坡设立VCC，投资者还可以轻松获得各种专业服务支持，包括法律、税务、会计、审计等方面的服务，这些专业服务机构在处理国际投资和跨境业务方面经验丰富，能够为投资者提供全方位的支持和指导。

此外，从VCC本身的特点来说，VCC以其灵活的资本结构而闻名。投资者可以根据需要调整资本规模和股权结构。这种灵活性使得投资者可以更好地适应不同阶段的投资需求和项目规模，包括在印度不同领域和行业的投资。

VCC通常投资于多个项目或资产类别，这有助于降低投资风险并实现投资组合的多元化。对于在印度投资的投资者来说，VCC可以帮助他们在印度的不同行业或资产领域进行多元化投资，提高投资回报和风险管理能力。

VCC在新加坡受到严格的监管和合规要求，这有助于提升投资者对投资项目合规性的信心。在印度投资的投资者可以通过投资于VCC，间接受益于VCC的合规优势，并降低在复杂监管环境下的投资风险。

VCC的设立和管理机制使得资本流动和转移更加便利。投资者可以更灵活地调整资产配置、管理资金流动，并在需要时将资金转移至印度或其他地区的投资项目中，提高资金利用效率。

三、新加坡-印度“避免双重征税协定”（DTA）

印度和新加坡之间的双重征税协定（DTAA）旨在帮助两国居民申请税收优惠并改善国家之间的关系。根据这项协议，从印度赚取收入的新加坡居民可以享受与在印度赚取收入的印度居民相同的税收优惠。

1.新印DTAA对于两国的意义

新印DTAA对于两国的意义非常重大。首先，它改善了两国之间的国际和贸易关系，促进了贸易和投资的增长。该协议允许新加坡投资者在印度投资并设立分支机构，为跨国投资提供了更加便利的环境。

此外，DTAA有助于防止逃税，并使跨国贸易更加便捷。它确保一国居民赚取的收入仅在该国纳税，避免了双重征税。印度和新加坡之间的DTAA还促进了两国税务机关之间的信息交换，增强了税收征管的有效性和透明度。

新印DTAA还提供了一系列的税收优惠措施，包括免税、降低TDS率适用性和税收抵免，为投资者和企业提供了更加有利的税收环境，促进了跨国投资和贸易的发展。

2.新印DTAA涵盖哪些税项？

新印DTAA适用于两国的不同税收类型，主要涵盖以下税费：

在印度方面

所得税（包括附加费），即印度税。

在新加坡方面

所得税，也称为新加坡税。

该条约适用于缔约国征收的类似税收。

3.新加坡和印度之间的DTAA费率是多少？

许多国家对不同来源的收入征收预扣税（TDS）。例如，从印度公司获得股息或利息收入的新加坡居民必须就总股息收入缴纳15%的税。原籍国对利息收入征收15%的税。收到的技术服务费在原籍国需缴纳10%的税，而特许权使用费收入则需缴纳10%的税。

原籍国还有各种其他收入来源，包括来自航运和航空业务利润、就业收入、政府支出、商业利润和不动产收入等。利息收入也需要缴纳TDS，其税率可能因国家/地区而异。例如，新加坡的利息TDS税率为15%。

4.新印DTAA-资本利得税

新加坡和印度DTAA第13条规定了对资本收益征税的情况：

● 来自转让国际运营的船舶、飞机或与这些运营相关的其他动产的收入，根据接收者所在国的税法纳税；

● 一国居民通过转让位于另一国的房地产所赚取的利润须在后一国纳税；

● 所有其他资本收益均在纳税人的居住国征税。

四、新加坡与印度实时跨境支付PayNow UPI

去年，新加坡金融管理局（MAS）和印度央行推出了名为“PayNow-UPI”的无现金支付平台，将新加坡的PayNow系统和印度的统一支付接口（UPI）进行连接。

这一平台使得新加坡和印度的用户能够使用各自的移动支付应用程序向对方进行转账。用户只需知道对方的手机号码和电子邮件地址，就可以直接进行转账，而无需使用银行账号。

PayNow-UPI连接为企业和个人提供了更便宜、快速和安全的跨境零售支付和汇款服务，用户可以直接在银行账户或电子钱包之间进行资金转移。

五、为什么从VCC投资印度

首先，投资者从VCC投资印度的主要优势之一是印度对新加坡提供的税务优惠。根据新加坡与印度的“避免双重征税协定”（DTA），海外股息的预付税额度受到限制，这为投资者带来了税收优势。

新加坡拥有相对较低的企业所得税率（仅为17%），不征收资本利得税，这使其成为基金公司运营的理想地区之一。相比之下，印度的公司税率高达30%，加上附加费和教育附加税，税负较重。

在投资结构中，印度子公司派发给新加坡公司VCC的股息不纳入印度的应预扣税项，但印度会征收16.22%的股息分配税。不过，符合条件的股息可根据新加坡的“外来收入免税计划”获得豁免税款。这种减免适用于在其他国家（如印度）被征税的企业所得税率至少为15%的收入。

其次，VCC的税务优惠也是其吸引力的重要原因之一。新加坡政府为了促进本地的财富管理产业发展，采取了一系列优惠政策，如免除增值税、资本利得税和股息税等。这些税务优惠可以更好地保护投资者的投资回报，提升整体的投资效益。

VCC的精简性减轻了税务合规负担。符合条件的VCC可享受免税政策。相关资格门槛基于伞型层面计算，因此，子基金可以结合起来满足资格门槛。

此外，2023年1月13日，新加坡金融局（MAS）公布了可变资本公司资助计划延长通知。将资助计划的有效期延长至2025年1月15日，为VCC的发展提供了额外支持。根据延长后的VCCGS，财政部发展基金（FSDF）将共同出资，可补贴支付给新加坡服务提供商的合格费用的30%，用于VCC的注册或登记的相关工作，每项申请的最高资助上限为30000新元。

最后是印度内政部的审批流程。自从2020年修改外资投资法以来，《外国直接投资政策》对来自与印度接壤的国家（边境国）或其企业的投资实施了额外的审查要求，需要内政部的批准。（引用于中伦律师事务所【海外投资问答：印度篇（上）】，网址：https://www.zhonglun.com/research/articles/15743.html）这一政策旨在保护印度免受潜在的保护主义遏制和机会主义收购/兼并的影响。这种审查流程既繁琐耗时，又缺乏透明度，可能导致投资者的商业计划受阻。

然而，这种审查流程主要适用于外国直接投资，并不直接影响通过外国投资组合对上市公司证券进行的投资。而VCC投资虽然需要遵守印度的外资政策和相关法规，但其作为一个资本池的特性使得其投资行为与直接企业投资有所不同，因此不会受到上述审查要求的直接影响。这种投资方式更为灵活，可以节省审查流程带来的不便和延迟，为投资者提供更便利和高效的投资途径。

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