受新加坡上市公司及中国、美国和印度等市场投资表现强劲带动，淡马锡在2025财年实现显著增长，其投资组合净值创下历史新高，一年内增加 450亿新元，达到4340亿新元（约 3240 亿美元）。若按市值重新估算非上市资产，则整体净值达4690亿新元，较去年多增约490亿新元，其中约350亿新元来自非上市资产估值提升。

淡马锡于2025年7月9日公布截至2025年3月31日的财年年报，正式披露其投资组合净值达到4340亿新元，较上一财年的3890亿新元增长450亿新元，创下新高。

根据年报，淡马锡的20年期滚动股东总回报率维持在7%，与上财年持平。由于不再纳入2015年3月期间市场表现异常强劲的数据，10年期股东总回报率从上财年的6%略降至5%。

一年期股东总回报率大幅提升至11.8%，远高于上个财年的1.6%，也是自2021年以来的最高水平。

若以市值计算法（mark-to-market）估算，即将非上市资产按估值计入，淡马锡的投资组合净值则达到4690亿新元，较上一财年增加490亿新元。其中，非上市资产贡献了约350亿新元的价值增长。纵观过去20年，尽管经历多次市场波动，淡马锡的投资组合净值仍增长超过三倍，显示其长期稳健的资产增值能力。

在投资组合构成方面，淡马锡仍以新加坡本地公司为主，包括星展集团、新电信、新加坡航空公司、新科工程以及新加坡国际港务集团。这些新加坡企业占整体投资组合的41%。其余部分则分布于全球直接投资（36%），以及合作伙伴模式、基金与资产管理公司（23%）。

年报显示，淡马锡在中国市场的投资占比在2025财年继续下降，从2024财年的19%减少至18%，相比2021财年的27%下降了九个百分点。淡马锡指出，尽管中国经济已出现复苏迹象，但可能还需要数年时间恢复。淡马锡副首席执行长谢松辉表示，虽然占比下降，但淡马锡在中国的投资组合绝对金额实际上比上财年增长了约40亿新元。

淡马锡企业战略联席总裁林明沛则指出，中国正逐步转型为成熟型经济体，不再维持以往的高速增长。她强调，中国市场依然重要，只需调整预期，将其视为一个具有长期潜力的成熟市场，就仍能发现合适的投资机会。她表示，淡马锡将继续在中国部署资本。对于中国经济发展模式的演变，谢松辉也表示：“这并非我们首次调整战略，以应对现实状况和未来机遇。”

值得注意的是，淡马锡在美洲的投资占比继2024财年首次超过中国、达到22%之后，在2025财年进一步扩大至24%，已成为新加坡以外最大的投资区域。欧洲、中东和非洲地区则是第三大海外投资目的地，投资占比为12%。

展望未来，淡马锡指出，目前地缘政治与贸易环境仍存在高度不确定性，尤其在美国可能实施的关税、移民政策等方面。然而，即便面临这些挑战，淡马锡依然会积极出击、稳健布局，通过投资于拥有稳定现金流、重大市场准入及应对风险能力强的企业和基础设施领域实现组合韧性。

此外，淡马锡将深化在人工智能领域的布局，其已投向Nvidia、Databricks、Veeam，并加入微软–贝莱德–BlackRock发起的AI基础设施联盟，未来仍将继续深化在“核心基础设施”和AI生态链的投入。

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