自10月29日起，新加坡交易所监管公司（SGX RegCo）已实施由股票市场审查小组建议的新措施，推动新加坡向更贴近主要发达市场的、以披露为本的监管制度迈进，这些措施得到了2025年5月公开咨询中业界反馈的强力支持。

与此同时，新交所监管公司也正就主板规则修订建议征求市场意见，以落实新加坡金融管理局（MAS）关于将上市审核职能整合至新交所监管公司的提案。

新交所监管公司首席执行官Tan Boon Gin表示："我们正在推进各项举措，以巩固新加坡作为领先国际资本市场枢纽的地位。审查小组的措施是全面的。企业方面的努力旨在改善流动性和估值，而监管方面的努力则旨在提高市场效率和价格发现。这种互补的方法推动了市场纪律，提升了治理标准，确保维持高水平的监管标准。"

在减少监管摩擦的同时维护投资者信任

新交所监管公司提出的转向更少规范性、更侧重披露和由市场驱动的方法，侧重于为投资者提供有助决策的信息，同时保留维护市场质量和投资者信任的关键保障措施，这些提议获得了大力支持。

专注于稳健披露的简化上市流程

新交所监管公司对其上市准入标准的大多数拟议修改获得了支持，并将根据反馈意见，在保留两项关于利益冲突和法律合规的现有要求的基础上实施这些修改。

关于定性准入标准，新交所监管公司将保留关键标准，以确保只有具备强健治理和财务健康状况的发行人才得以上市。未经修改的审计意见仍然是强制性的，以确保符合财务报告准则。根据反馈意见，它将保留要求发行人提供确认书，证明其已获得对其业务运营有重大影响的批准并遵守相关法律法规。对于其他事项，新交所监管公司将不再规定具体措施，而是要求清晰披露重大事项，以支持投资者做出明智决策——发行人必须披露任何重大的内部控制弱点及相关补救措施，并且必须披露出现的任何利益冲突及其处理方式。对于房地产投资信托（REIT）和商业信托，针对市场反馈其结构中固有的利益冲突【房地产投资信托或商业信托结构中可能固有利益冲突，因为发起人可能拥有或发现属于该房地产投资信托或商业信托投资范围内的物业或资产。】，新交所监管公司将保留要求发行人必须在上市前解决或缓解此类冲突的规定。

关于定量准入标准，新交所监管公司将把新上市的盈利测试门槛从3000万新元降至1000万新元，与其他主要交易所保持一致。新交所监管公司认识到，新兴行业中具有强劲增长潜力的尚未盈利公司，即使由于其所在行业的特殊情况可能不符合传统的财务标准，也可能适合在主板上市。这类公司的上市将增加主板上公司的多样性，拓宽投资者的选择。若其上市资格未在现有规则中明确规定，此类公司可与新交所监管公司接洽，探讨可能的上市途径。对于尚未盈利的生命科学公司，准入要求已进行调整，以更好地反映其独特的行业情况，并与其他主要交易所保持一致。

上市后保持严格的监管，同时最大限度地减少不必要的摩擦

对于上市后的监管变化，新交所监管公司也获得了广泛支持，并将按咨询方案实施。

为尽量减少市场干扰并提供确定性，只有在有明确证据表明存在持续经营问题时，才会考虑交易暂停。仅因持续经营能力受到质疑而证券被暂停交易的发行人，若未进行正式的破产或重组程序，且其董事会基于所述理由确认公司能够持续经营【为避免疑义，发行人证券的交易可能因其他原因暂停或继续暂停，包括(a)其失去自由流通股，(b)其资产全部或大部分由现金或短期证券构成，或(c)交易所认为，为了维护公平、有序和透明的市场，有必要或适宜暂停交易。】，则可申请恢复交易。

新交所监管公司将尽可能与发行人就其披露事项进行私下沟通，以避免对市场产生寒蝉效应。然而，发行人必须继续公开披露具有重大价格敏感性或交易敏感性的信息。如果检测到异常交易，且有理由相信市场不公正、无序或不透明，新交所监管公司将立即发布谨慎交易（TWC）警示。这些警示有效期为两周，并根据需要发布新的警示。

鉴于多数市场参与者支持此举，考虑到其对发行人商业信心和融资渠道造成的意外负面影响，金融观察名单（Watch-List）将被取消。但是按照咨询方案，新交所监管公司将要求发行人披露其连续第三个及后续财年的亏损。新交所监管公司也强烈鼓励此类发行人（在适当情况下）传达其未来计划及改善财务业绩的具体行动。

就关于将上市审核职能整合至新交所监管公司的提议进行咨询

作为审查小组建议的一部分，MAS正在就拟议方案进行咨询，计划将上市资格审查和招股说明书审查职能整合至新加坡交易所监管公司，使得准发行人未来只需与新交所监管公司接洽。目前，准发行人需要就其上市资格与新交所监管公司接洽，并向MAS注册其招股书。MAS关于此提案的咨询文件可访问以下网站查看：

https://www.mas.gov.sg/publications/consultations/2025/consultation-paper-on-consolidation-of-listing-suitability-and-prospectus-review-functions

新交所监管公司正就反映此提案的主板规则修订征求市场意见。新交所监管公司确保上市质量和高标准企业治理的基本承诺将保持不变。MAS将继续作为一线上市监管机构对新加坡交易所监管公司进行监督，并正与新加坡交易所监管公司合作，审查其治理和资源框架，以确保其能有效承担这些新职责。MAS和新加坡交易所监管公司将通过密切监控和及时的信息共享保持紧密合作，以确保协调有效的监管执法。MAS也将继续调查并针对违反《证券及期货法》中关于招股书披露要求的行为采取行动。

审查小组还建议，上市申请无需再经过上市咨询委员会的流程。因此，新交所监管公司也正就暂停上市咨询委员会运作一事征求反馈意见。

关于将上市审核职能整合至新交所监管公司的咨询开放至2025年11月29日，咨询文件也可访问以下网站获取：

https://regco.sgx.com/regco/public-consultations/20251029-consultation-paper-consolidation-listing-suitability-and

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