新加坡金融管理局（MAS）于1月29日发布货币政策声明，决定维持新元名义有效汇率（S$NEER）政策区间的现行升值幅度，同时保持可波动范围的宽度与中间轴不变。MAS指出，自2025年10月货币政策审议以来，S$NEER已在升值区间的上半部分走强；本次决定延续了此前在去年7月与10月采取的相同立场。

在全球层面，MAS认为在2025年第四季度，新加坡主要贸易伙伴的经济活动保持韧性，这得益于人工智能相关投资热潮和贸易政策不确定性的减少。今年，全球增长预计将温和放缓，因为较高关税的滞后效应将拖累最终需求和贸易。尽管如此，支持性的财政和货币政策可能会缓解全球经济放缓的程度。短期内，全球人工智能资本支出上升周期也应继续稳步推进，并为融入电子供应链的经济体提供有力支撑。

与全球经济背景相一致，新加坡贸工部的初步估计显示，继前一季度扩张2.4%后，2025年第四季度新加坡经济较上一季度（经季节性调整）增长了1.9%。增长表现强于预期，主要归因于与全球科技周期紧密相关的制造业和服务业板块的强劲表现。

短期内，新加坡的GDP增长应保持韧性，尽管前景仍存在不确定性。贸易相关行业的扩张可能会受到全球人工智能驱动的资本支出周期近期持续强劲的支撑。非科技相关领域的增长预计也将保持坚挺：金融服务业料将受到稳定的贷款和资本市场活动的支持，而建筑业则将受益于持续的公共和私人项目管道。全年来看，相对于2025年较强的实际增速，GDP增长预计将放缓，产出正缺口预计将在年内收窄。

新加坡金管局核心通胀率在2025年第四季度同比上升至1.2%，高于前一季度的0.4%。通胀的上升部分反映了私人医疗保险费用和度假开支的增加，以及增强补贴措施带来的基数效应消退。除这些暂时性因素外，随着区域价格上涨和国内工资增长，大多数核心商品和服务的通胀动能也从低位回升。整个2025年，金管局核心通胀率为0.7%，远低于2024年的2.8%。

核心通胀预计在短期内将温和上升。这将反映服务业单位劳动力成本增速从2025年初的低迷水平回升。同时，近期服务业生产率的提高可能得以持续，从而抑制成本上涨的幅度。此外，输入性通胀应保持受控状态。全球石油和食品商品价格预计将在今年下降，尽管下降速度将在各季度逐步放缓。区域消费者价格通胀预计仅会小幅上升，因为亚洲地区疲软的生产者价格将继续抑制成本压力。

对于2026年，金管局核心通胀率和整体消费物价指数通胀率的预测均已从2025年10月货币政策声明中的0.5–1.5%上调至1.0–2.0%。在2026年全年平均来看，核心通胀动能预计将略低于趋势水平。整体消费物价指数通胀还将反映住宿成本的疲软，因为过去一年较弱的住房租金增长将持续传递至物价。

目前，增长和通胀前景的风险偏向上行。持续强于预期的GDP增长可能导致更高的工资增长并提振消费者信心，加剧需求拉动型通胀压力。包括地缘政治发展引发的供应冲击，可能推高进口成本。然而，一些下行风险也同样存在，反映了全球经济的潜在脆弱性。例如，全球金融市场的剧烈调整或全球人工智能相关投资的突然缩减，将导致增长以更快速度放缓，从而降低通胀。

MAS已在去年7月和10月维持了S$NEER政策区间的升值幅度。继2025年强劲表现之后，今年增长预计将保持韧性，全年产出缺口仍为正。经过一段时期的疲弱后，潜在价格压力正回升至更接近趋势的水平。金管局核心通胀率预计将在2026年正常化，平均为1.0–2.0%。

因此，MAS将维持当前S$NEER政策区间的升值幅度。其可波动范围宽度及中间轴水平均保持不变。金管局处于适当位置，能有效应对任何中期价格稳定风险，并将在外部环境不确定的情况下继续密切关注经济发展动态。

金阁顿(GolddenGroup)成立于花园城市新加坡，专业服务高净值家族和专业金融机构。主打业务有新加坡家族办公室/家族基金设立，私募基金（VCC及子基金）备案，PPLI，境外资产管理，新加坡移民，和境外保单，是您新加坡一站式的家族管家。金阁顿，为您的下一代继续服务。