随着金融服务日益数码化，投资者能够通过越来越多的渠道获取投资产品信息并自主进行投资。然而，部分在技术或金融知识方面相对薄弱的投资者，更适合在投资前寻求专业理财建议，以更全面地了解产品的特点与潜在风险。新加坡金融管理局（MAS）希望通过强化以信息披露为核心的制度安排，使投资者能够在自主做出明智投资决策的同时，针对需要更多协助的消费者提供适当的监管干预。

为此，MAS建议简化产品介绍清单（Product Highlights Sheet，简称PHS）的编制要求，但若涉及复杂投资产品，则须以红色标签明确标识，提醒投资者在必要时寻求专业建议。根据最新提案，未来投资连结保单（ILP）也将被纳入强制提供PHS的范围。

2025年7月1日，MAS就加强产品介绍清单（PHS）披露要求及简化复杂产品监管框架正式发布公众咨询文件，广泛征求市场意见。

简化产品介绍清单（PHS）改进建议

金融机构在提供股票、债券及集合投资计划（Collective Investment Scheme）单位等特定投资产品时，须向投资者提供PHS。MAS现提出修订PHS模板的建议，旨在帮助投资者更清晰、有效地理解产品的关键信息。例如，拟议调整将把产品主要特征置于首页，突出展示；同时采用“问答”形式，引导投资者关注应考虑的因素。此外，若产品被界定为复杂产品，将以红色标签明显标注，提示投资者在必要时寻求建议。投资连结保险（ILP）亦将纳入PHS要求范围。

简化复杂产品框架

复杂产品框架自2012年起实施，旨在帮助零售投资者（散户投资者）在投资前更好地理解此类产品的结构与潜在风险。该框架根据产品的复杂程度，将资本市场产品划分为“复杂产品”与“非复杂产品”两类，并针对复杂产品的销售行为设定了若干分销保障措施。例如，销售机构需评估投资者的教育背景、工作性质及过往投资经验。若评估结果显示投资者知识或经验不足，便须其完成学习模块或接受强制性理财建议。

MAS会定期检讨此框架，并根据市场演进及业界反馈作出调整，确保框架持续满足新加坡零售投资者日趋多样化的需求。过去十年间，投资者接触投资产品知识的渠道不断扩展，因此，在本轮PHS增强建议的基础上，MAS认为可进一步调整复杂产品销售保障机制，更加依赖披露和信息透明度，以实现监管简化，具体建议如下：

a.取消强制性财务建议的要求

MAS指出，在更清晰的复杂产品标识和更具投资者友好性的PHS披露支持下，投资者将具备更强的信息基础，做出更为审慎和知情的决策。所有关键风险和警示信息将被重点标注，同时鼓励投资者在必要时主动寻求专业建议。因此，MAS建议取消当前强制投资者接受理财建议的要求，即使投资者在学历、经验或知识方面未达标准，亦不强制要求其接受咨询——但需额外保护的投资者除外。

b.引入产品知识评估（PKA）

MAS拟推出PKA，作为现有评估标准（即基于学历与专业资格）之外的替代或补充方式，用于评估投资者对复杂产品的理解。PKA包含若干关于复杂产品核心特征与风险的题目，是一项用于自我检测与增强风险认知的工具。

c.对需要额外保护的投资者实施有针对性的保障措施

对于可能需要额外保护的投资者（“特定客户”），MAS建议继续保留现行的强制性理财咨询流程，以确保其权益受到充分保障。

“特定客户”根据现行《代表及主管薪酬框架（平衡记分卡框架）、资历检查及交易前检查指南 [FAA-G14]》定义，指符合以下任意两项标准的金融机构客户：（a）年龄在62岁及以上；

（b）不具备英语口语或书写能力；

（c）学历在GCE “O”或“N”水准以下，或拥有等同学术水平。

但若客户虽符合上述任意两项标准，且经机构评估具有足够投资知识与经验，则不适用于强制理财建议要求。

对这类特定客户，MAS建议维持现有保障机制，例如：在理财咨询过程中须有值得信赖的第三方在场见证，及后续回访机制以再次确认投资决策。

MAS欢迎公众和相关机构就本次提案提出意见，完整咨询文件可通过MAS官网查阅，意见可通过以下链接提交：

https://form.gov.sg/6862412207b1778e82aeed14

意见征集截止日期为2025年9月1日。

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